Alphabet y Meta baten estimaciones en Q1 2026 pero el mercado castiga el gasto: Cloud crece un 63% y Meta sube el capex a 145.000 millones

Esta tarde en Nueva York se han publicado dos de los cuatro informes trimestrales más esperados del año. Los números han sido buenos en los dos casos. Las reacciones del mercado, contradictorias. Alphabet ha subido un 4% en el after hours. Meta ha caído un 6%. La diferencia no está en si ganaron más o menos de lo esperado — ambas batieron estimaciones — sino en lo que dijeron sobre lo que van a gastar.

Alphabet: el trimestre que valida la apuesta de Google en IA

Alphabet reportó ingresos de 109.900 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, con un BPA de 5,11 dólares. Wall Street esperaba 107.000 millones en ingresos y 2,63 dólares de BPA. Plugins for Cowork El titular del trimestre no es el BPA, que está inflado por ganancias no realizadas en valores. Es Google Cloud.

Google Cloud creció un 63% interanual hasta los 20.030 millones de dólares, frente a los 12.260 millones del mismo trimestre del año anterior. El crecimiento fue liderado por un incremento en Google Cloud Platform a través de soluciones de IA empresarial e infraestructura de IA empresarial. La cartera de pedidos de Google Cloud alcanza los 460.000 millones de dólares. Max Productive AI

Para entender la magnitud: el trimestre anterior Google Cloud había crecido un 48%, ya considerado un resultado excepcional. Crecer un 63% en el siguiente trimestre no es una aceleración incremental. Es una señal de que la demanda empresarial de infraestructura de IA está todavía lejos de su techo.

«Nuestras soluciones de IA empresarial se han convertido en nuestro principal motor de crecimiento para la nube por primera vez en el primer trimestre», declaró el CEO Sundar Pichai a los analistas en la conferencia de resultados. Los usuarios activos mensuales de pago de Gemini Enterprise crecieron un 40% respecto al trimestre anterior. Max Productive AI

El negocio de publicidad: más fuerte de lo esperado

La pregunta que más preocupaba a los analistas antes del informe era si la búsqueda de Google estaba siendo erosionada por ChatGPT y los asistentes de IA que responden preguntas directamente, eliminando la necesidad de hacer clic en resultados de búsqueda.

Search tuvo un trimestre sólido con las experiencias de IA impulsando el uso, las consultas alcanzando un máximo histórico y un crecimiento de ingresos del 19%. Los ingresos publicitarios de Google alcanzaron 77.250 millones, un 15,5% más que el mismo período del año anterior. Los ingresos de publicidad en YouTube fueron de 9.880 millones frente a los 8.930 millones de un año antes. Plugins for Cowork

Las consultas de búsqueda en máximo histórico es la respuesta más directa posible a quienes argumentaban que la IA estaba canibalizando el negocio central de Google. Al menos por ahora, el efecto es el contrario: más IA en la búsqueda genera más uso, no menos.

Meta: buenos números, mal mensaje sobre el gasto

Meta reportó ingresos de 56.310 millones de dólares, un 33% más que los 42.300 millones del año anterior, marcando el trimestre de mayor crecimiento desde 2021. El BPA ajustado fue de 7,31 dólares frente a los 6,79 estimados. El beneficio neto del primer trimestre fue de 26.800 millones, o 10,44 dólares por acción, frente a los 16.600 millones del año anterior. ThoughtSpot

En cualquier otra semana, esos números habrían generado una reacción eufórica del mercado. Esta semana no fue suficiente.

A pesar de batir estimaciones, las acciones cayeron más de un 6% en el after hours tras el anuncio de que el capex de Meta para 2026 se situará entre 125.000 y 145.000 millones de dólares, frente a los 122.600 millones que esperaban los analistas y por encima del rango de 115.000 a 135.000 millones que la propia empresa había estimado en el trimestre anterior. a2a mcp

Por qué el mercado castiga a Meta y no a Alphabet

La reacción diferencial entre las dos empresas no es irracional. Alphabet está mostrando que el gasto en IA se traduce directamente en crecimiento de Cloud: 63% de aumento de ingresos con una cartera de pedidos de 460.000 millones es la prueba más concreta posible de retorno sobre la inversión. El mercado puede ver el dinero entrando.

Meta está mostrando un negocio publicitario sólido, pero el retorno directo de su inversión masiva en IA todavía no es visible de la misma forma en sus números. Los inversores ya estaban nerviosos con el rango original de gasto y este resultado no fue lo que querían ver. Dasroot

La pregunta que el mercado está formulando no es si Meta está gastando bien. Es si puede demostrar, antes de que acabe 2026, que 145.000 millones en infraestructura de IA generan un retorno proporcional en ingresos publicitarios o en nuevas líneas de negocio. La guía de ingresos para el segundo trimestre, de entre 58.000 y 61.000 millones frente a los 59.500 millones esperados, fue bien recibida. Pero no compensó el impacto del capex revisado al alza.

El número que resume la tarde

Dos empresas. Ambas baten estimaciones. Una sube un 4% en bolsa. La otra cae un 6%. La diferencia entre los dos movimientos es exactamente la pregunta central de 2026 para toda la industria tecnológica: no si la IA genera ingresos, sino si los genera suficientemente rápido para justificar la mayor apuesta de capital de la historia corporativa moderna.

Alphabet acaba de demostrar que sí, al menos de momento. Meta todavía tiene que demostrarlo.

Microsoft y Amazon publican sus resultados en las próximas horas.